在全球含氟精细化工赛道加速重构的背景下，国内萤石资源龙头企业金石资源（SH603505，股价18.34元，市值154.36亿元）正通过一笔投资，完成其“由矿入化”的关键一跃。
12月21日晚间，金石资源发布公告称，公司拟斥资2.57亿元受让浙江诺亚氟化工有限公司（以下简称诺亚氟化工）15.7147%的股权。
《每日经济新闻》记者注意到，这笔交易不仅是金石资源由上游矿产向高附加值下游延伸的标志性动作，更因其持股比例与第一大股东仅差0.14个百分点的“一线之隔”而引发遐想。
对于金石资源而言，这不仅是一场产业链协同的资源卡位，更是其在坐稳上游萤石“头把交椅”后，面对AI（人工智能）液冷等万亿元级蓝海市场的精准布局。
通过这笔交易，金石资源试图构建起从“萤石矿开采-氢氟酸制造-含氟精细化工”的纵向一体化全产业链闭环。然而，在0.14个百分点的微小差距背后，是否隐藏着进一步谋求控制权的后续计划？
标的公司股权结构较分散
根据金石资源发布的《关于购买浙江诺亚氟化工有限公司部分股权的公告》，金石资源拟以现金方式受让诺亚氟化工6名股东合计持有的15.7147%股权，交易对价为2.57亿元。
本次交易完成后，金石资源将正式跻身诺亚氟化工第二大股东。值得注意的是，公告显示，标的公司的股权结构相对分散，目前第一大股东的持股比例为15.8562%。这意味着，金石资源作为二股东，其持股比例与大股东的差距仅为0.1415个百分点。
《每日经济新闻》记者注意到，如此接近的持股比例往往意味着更深层的治理博弈——金石资源是否会通过后续的协议转让或二级市场运作（若标的未来上市）进一步谋求控制权，无疑将是各方关注的焦点与悬念。
诺亚氟化工究竟有何魅力吸引“矿业大佬”如此大手笔投资？财务数据显示，这家公司正处于业绩高速成长期。根据公告披露的财务信息，2024年，诺亚氟化工实现营业收入5.41亿元，净利润4625.82万元（未经审计，下同）；2025年1~10月，其营业收入达5.10亿元，净利润冲至6413.09万元，盈利能力已超过2024年全年。
资料显示，诺亚氟化工系高新技术企业，专业从事含氟电子化学品的研发、制造和销售，主要量产产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等。目前，该公司已建成5000吨氟化液产能，在浸没式液冷市场规模和市场占有率方面均位于国内前列。
金石资源在公告中明确提到，本次交易系公司依托上游资源优势，对下游精细化工领域优质标的实施的战略性参股投资。
从交易定价来看，本次交易基于诺亚氟化工整体16.35亿元的估值进行。公告显示，本次交易定价等同于标的公司于2024年1月增资后标的公司投后整体100%股权的投后估值16.35亿元，以及2025年9月老股转让定价对应标的公司整体估值16.35亿元。
向下游高附加值领域延伸
作为全球萤石资源的龙头企业，金石资源的战略野心从未止步于开采矿石。从其2024年年度报告及2025年半年报中可以看出，公司近年来一直致力于产业链的纵向延伸。
《每日经济新闻》记者注意到，金石资源目前已拥有庞大的萤石资源储量及产量，并已通过包钢金石等项目切入中游的酸级萤石粉与无水氢氟酸（AHF）领域。此次投资诺亚氟化工，逻辑十分清晰：金石资源提供上游原料保障，而诺亚氟化工则负责将其转化为高附加值的精细化工产品。
对于本次购买股权资产对上市公司的影响，金石资源在公告中指出，本次交易，是公司作为氟化工上游龙头企业向下游高附加值精细氟化工领域的战略性延伸。
“诺亚氟化工目前经营状况良好，具有较强的技术研发能力和管理能力。诺亚氟化工的产品系公司无水氟化氢产品的下游，有利于公司向产业链下游扩张，和公司业务有较强的协同性。”金石资源称。
然而，这笔交易并非全无风险。公告在“风险提示”部分提到：本次拟购买标的公司15.7147%股权事项尚需取得其他持有标的公司48.2711%股权的股东放弃优先购买权以及机构股东放弃共同出售权。
金石资源表示，截至本公告披露日，标的公司前述持股比例的股东的上述确认文件尚在签署中，公司及标的公司管理层将在本公告后推进办理并取得相应股东的确认文件。如相关股东行使优先购买权/共同出售权，则本次交易中卖方主体可能发生变化。但前述情形不影响本次交易方案的推进。
此外，业绩的持续性也是一个不可忽视的因素。虽然诺亚氟化工2025年前10个月表现抢眼，但精细氟化工产品受下游半导体、IDC（互联网数据中心）行业景气度影响较大。
金石资源提醒投资者，由于标的公司未来经营业绩受行业周期、市场竞争、技术路线、客户结构及原材料价格波动等多重因素影响，存在实际业绩及整合协同不达预期的可能。
从包钢项目的成功运行，到如今2.57亿元“卡位”诺亚氟化工，金石资源的逻辑脉络清晰可见：以资源为王，以技术为翼，通过股权渗透实现对高端氟材料市场的垂直整合。
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